高成长产业链投研，3万字扫描50多家公司，通信、AI数据中心、机器人等10大行业锁定2026增长

这是团队花了两个多月做出来的一份产业链投研报告，全文 3 万多字，覆盖通信、AI 数据中心、机器人等 10 多个行业，一共扫描了 50 多家公司，判断这条产业链在 2026 年是确定性的高成长方向

这条产业链涉及哪些行业

至少涉及 10 个行业，其中 3 个是 10 万亿级别，一半以上是万亿级别，还有至少 3 个新兴行业。行业空间大，增长空间也大，这是看中它的第一层理由

• 通信。从手机到基站都要用到，10 万亿级别的大行业
• 电子产品（台式电脑、平板）和电动工具。通信、电子、电动工具是它最早的应用领域，也是最初起家的地方
• 无人机和无人飞行器。以大疆为代表，是后来发展出来的新应用领域，可以算作一个大行业
• 飞行汽车、人形机器人、AI 数据中心。AI 数据中心是配套的硬件建设，近几年才被广泛关注；飞行汽车的产品还没在社会上推广；人形机器人国内最正宗的公司还没怎么上市，但产品已经开始推出。这三个都是当红行业，热度很高
• 光伏和风电。两个都是万亿级别的大行业
• 新能源汽车。10 万亿级别的超大行业
• 可穿戴设备，包括头显、VR 设备、可穿戴运动计步器械、医疗检测器械等。2024 年全球可穿戴电子设备产值 417 亿美元，约合人民币 3000 亿元；其中增长最快的是腕戴设备，2025 年前三季度全球腕戴设备出货 1.5 亿台，同比增长 10.0%，中国市场累计出货 5843 万台，同比增长 27.6%
• 其他新行业，后面还会继续拓展

把上面这些加起来，是 10 个到 11 个大行业或超大级别行业。10 万亿级别的有 3 个，万亿级别至少占一半，剩下是千亿级别。赛道够大，产业链也够长，未来会跑出不少牛股

收入、毛利率、利润之间的传导

做这类投资，先看的公式是：收入 = 销量 × 平均价格

价格取决于涨价还是跌价，这一波上游有色涨价，会推动中游和下游跟着涨。销量取决于产量、产能和产能利用率，还和在建产能有关

毛利 = 毛利率 × 收入。涨价一般会提高毛利率。上游推动中游涨价时，中游会借机推高毛利率；中游推动下游涨价时，下游也会借机推高毛利率。这只是普遍情况，如果后面的企业话语权特别强，前面的企业毛利率就会承压，上游涨价，中游或下游即使也涨价，毛利率反而会走低

考虑完毛利率，再看费用率。企业一旦越过盈亏平衡线，利润就会高速增长。在产能、产量、销量增长，价格提升，毛利率提高，费用率又控制得好的情况下，这种组合至少是戴维斯双击，作者认为是三击，也就是销量增长、毛利率提升、费用率下降，利润会超高速增长，股价也跟着走高

2026 年做这条产业链，要找的就是符合这个规律的公司

一篇文章怎么扫描 50 多家公司

去年夏天，团队用产业链扫描的办法研究过新型电池和它的上游资源，这次沿用同样的做法，既研究产业链，也一家一家地看链条上的公司。报告之所以写得久，就在于一篇文章要扫描 50 多家公司

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